2023年起，富錳渣市場(chǎng)受多方因素的影響及制約，一直保持平穩(wěn)弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)整體較為清淡，交投氛圍長時(shí)間未見起色，廠家信心也略顯不足，停產(chǎn)較為密集，產(chǎn)量不斷縮減。自4月22日起至今，由于South32澳礦發(fā)運(yùn)受阻影響事件持續(xù)發(fā)酵，錳礦供應(yīng)面臨短缺，而富錳渣作為一定程度上的高度替代產(chǎn)品，需求量迅速上升，價(jià)格也隨之大幅走高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一月時(shí)間內(nèi)，遼寧產(chǎn)區(qū)行情上漲56%，湖南產(chǎn)區(qū)上漲50%，寧夏產(chǎn)區(qū)上漲55%，山西產(chǎn)區(qū)上漲48%。本文將對(duì)富錳渣近期強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行原因進(jìn)行解讀，并在價(jià)格端、成本端、供應(yīng)端及需求端等多方面對(duì)后市發(fā)展進(jìn)行預(yù)測(cè)，以供讀者參考。
核心觀點(diǎn)：生產(chǎn)端，全國富錳渣企業(yè)開工復(fù)產(chǎn)增加，預(yù)計(jì)未來開工率和產(chǎn)量將有15%左右的回升，富錳渣市場(chǎng)價(jià)格仍有上漲空間；需求端，目前市場(chǎng)情緒尚可，下游開工及產(chǎn)量的穩(wěn)中抬升給予了富錳渣需求一定的利好支撐，加上錳礦價(jià)格不斷攀升，廠家為了滿足生產(chǎn)需要和相對(duì)控制成本，作為老牌原材料之一和當(dāng)前最優(yōu)替代品的富錳渣短期需求同樣維持堅(jiān)挺。富錳渣行情預(yù)計(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中向上局面，但仍需警惕上下游行情的震蕩、成本的波動(dòng)以及市場(chǎng)各異心態(tài)的影響。
一、富錳渣市場(chǎng)近期強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行原因
富錳渣價(jià)格上漲原因基本分為兩方面，最為關(guān)鍵的因素仍然是海外錳礦市場(chǎng)突發(fā)事件導(dǎo)致的錳礦發(fā)運(yùn)數(shù)量的減少，以及各方對(duì)5月市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)期較好。
1.主因回顧：
South 32錳礦供應(yīng)暫停所推動(dòng)的原材料短缺是富錳渣作為一定程度上的替代原料持續(xù)走強(qiáng)的直接原因。據(jù)了解，South32澳洲錳礦項(xiàng)目占澳洲錳礦出口量的74%，因此當(dāng)前形勢(shì)下我國澳礦的進(jìn)口存在大量缺口，且短期無法被彌補(bǔ)。此前，經(jīng)歷了半碳酸價(jià)格上升，廠家加大富錳渣入爐配比的先例后，此次海外突發(fā)事件的出現(xiàn)，富錳渣無疑成為了當(dāng)前國內(nèi)替代原料的最優(yōu)選擇。
受海外錳礦市場(chǎng)發(fā)運(yùn)量大幅減少影響，4月22日至今，澳礦數(shù)量的短缺導(dǎo)致富錳渣需求量激增，富錳渣市場(chǎng)在長期保持平穩(wěn)弱勢(shì)運(yùn)行后，一路反彈上升至今日，錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)混亂攀升，富錳渣也跟隨澳礦行情不斷上漲，截至今日，全國不同產(chǎn)區(qū)大致出現(xiàn)500-1000元不等的漲幅，且仍有上行預(yù)期。
2.其它因素：
A.上游方面：錳礦各礦種均有不同程度漲幅。4月初錳礦現(xiàn)貨市場(chǎng)受澳洲暫不發(fā)運(yùn)影響，現(xiàn)貨價(jià)格小幅抬升，清明節(jié)后外盤價(jià)格相繼上漲，帶動(dòng)國內(nèi)挺價(jià)情緒上揚(yáng)，后續(xù)澳洲碼頭事件持續(xù)發(fā)酵，國內(nèi)價(jià)格持續(xù)上探，直至下旬south32季報(bào)表示預(yù)計(jì)在25年一季度重新開始碼頭運(yùn)營和出口銷售，國內(nèi)情緒大幅上漲，錳礦多封盤不報(bào)，氧化礦惜售情緒增加，價(jià)格日益拉漲，加速錳礦高位成交；進(jìn)入5月，錳礦優(yōu)勢(shì)仍在，下游存在開工上漲預(yù)期，對(duì)于錳礦需求進(jìn)一步釋放，隨著氧化礦發(fā)運(yùn)及到港的減少，港口氧化礦持續(xù)去庫，港口貨權(quán)逐步集中，議價(jià)難度有所增加，面對(duì)全球供應(yīng)及運(yùn)力不足以及時(shí)效等問題，加上部分非主流代替礦仍未大規(guī)模進(jìn)入市場(chǎng)，短期內(nèi)缺口無法彌補(bǔ)。
B.原料方面：錳礦端，富錳渣原料南非高鐵受主流錳礦價(jià)格攀升影響，價(jià)格漲幅同樣明顯，5月20日-5月24日天津港Mn28%南非高鐵礦圍繞35-37元/噸度，欽州港Mn33%南非高鐵36-38元/噸度，較上月同期有9元/噸度左右的漲幅。
焦炭端，4月份焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)走勢(shì)，4月中以來，化工焦共計(jì)提漲5輪，第五輪于5月1日落地，累積上漲330元。進(jìn)入5月，由于下游庫存不足加上需求上漲，直到中旬前，焦炭方面仍呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。
C.下游方面：四月中下旬起，由于受到上游錳礦和焦炭的影響，硅錳市場(chǎng)合金成本支撐較強(qiáng)，帶動(dòng)合金現(xiàn)貨價(jià)格快速上漲，市場(chǎng)低價(jià)資源縮減，高價(jià)層出不窮，近一月時(shí)間飆升2000元左右。當(dāng)前市場(chǎng)活躍度好于前期，出貨情況相較好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存尚可，廠家惜售心態(tài)延續(xù)，供需博弈預(yù)計(jì)較為明顯，賣方占據(jù)有利位置。與此同時(shí)，硅錳盤面也屢創(chuàng)新高，受南32礦山事件影響，大量多投資金陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，硅錳盤面大幅度拉漲，廠家信心有所增強(qiáng)，偶爾盤面雖有震蕩，但整體仍顯強(qiáng)勢(shì)。
D.基本面：“金三銀四”走勢(shì)不及預(yù)期，受供需情況、上下游行情、市場(chǎng)心態(tài)等諸多因素的影響，富錳渣市場(chǎng)長期承壓運(yùn)行，行情走勢(shì)的沉寂與僵持使得廠家對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)預(yù)期有所期待，市場(chǎng)回暖憧憬情緒較濃，富錳渣在長期的清淡運(yùn)行之下，也應(yīng)當(dāng)有所回轉(zhuǎn)突破，部分廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，也對(duì)市場(chǎng)活躍度給予了一定的刺激。并且富錳渣作為最原始的生產(chǎn)硅錳合金的原料，有他不可被完全替代的地位，在目前形勢(shì)下，富錳渣理應(yīng)占有更大的需求市場(chǎng)。
二、富錳渣市場(chǎng)近期表現(xiàn)
價(jià)格端：價(jià)格方面，自上月下旬至今一個(gè)月左右的時(shí)間里，富錳渣各大主產(chǎn)區(qū)價(jià)格漲幅明顯，遼寧產(chǎn)區(qū)Mn40%富錳渣出廠含稅報(bào)價(jià)由41元/噸度左右漲至64元/噸度左右，漲幅近千元，價(jià)格相比上月上漲56%，相比去年同期上漲53.09%；湖南產(chǎn)區(qū)Mn30%富錳渣出廠含稅報(bào)價(jià)由32元/噸度左右漲至48元/噸度左右，漲幅近500元，價(jià)格相比上月上漲50%，相比去年同期上漲28.57%；寧夏產(chǎn)區(qū)Mn38%富錳渣出廠含稅報(bào)價(jià)由40元/噸度左右漲至62元/噸度左右，漲幅近900元，價(jià)格相比上月上漲55%，相比去年同期上漲40.24%；山西產(chǎn)區(qū)Mn30%富錳渣出廠不含稅報(bào)價(jià)由30元/噸度左右漲至含稅50元/噸度左右，漲幅近500元，價(jià)格相比上月上漲48%，相比去年同期上漲42.37%。
供給端：進(jìn)入二季度四月中旬開始，部分富錳渣廠家陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，近一月以來，富錳渣產(chǎn)量有所增加，開工率有所上升，整體供應(yīng)能力加強(qiáng)。
成本端：隨著焦企利潤走高，焦炭供應(yīng)快速回升，市場(chǎng)供需錯(cuò)配問題有效緩解，焦炭上漲預(yù)期有所減緩，5月16日和5月21日，化工焦經(jīng)歷兩輪降價(jià)，累積降幅干熄150元，濕熄130元。隨著兩輪降價(jià)的落地，短期焦炭市場(chǎng)節(jié)奏或?qū)?/span>維持平穩(wěn)伴隨小幅回落；錳礦方面南非高鐵波動(dòng)不大，受市場(chǎng)供應(yīng)和盤面情緒的影響，價(jià)格一直處于相對(duì)高位，未來仍將保持平穩(wěn)堅(jiān)挺運(yùn)行。
需求端：目前市場(chǎng)情緒尚可，下游廠家盈利好轉(zhuǎn)，開工復(fù)產(chǎn)增多，下游開工及產(chǎn)量的穩(wěn)中抬升給予了富錳渣需求一定的利好支撐，加上錳礦價(jià)格不斷攀升，廠家為了滿足生產(chǎn)需要和相對(duì)控制成本，作為原材料之一和當(dāng)前最優(yōu)替代品的富錳渣短期需求同樣維持堅(jiān)挺。
三、后市展望與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)預(yù)測(cè)
后市展望：
1.富錳渣市場(chǎng)行情仍有上漲空間。受海外錳礦市場(chǎng)影響，國內(nèi)的錳礦供應(yīng)在較長時(shí)間內(nèi)存在嚴(yán)重短缺風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)存在較大的不確定性，報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺走強(qiáng)，氧化錳礦報(bào)價(jià)直逼70大關(guān)，富錳渣行情跟隨澳礦波動(dòng)，預(yù)計(jì)未來將依舊穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
2.未來全國富錳渣企業(yè)開工復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)繼續(xù)有所增加。自市場(chǎng)回暖起，已經(jīng)有部分廠家陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，據(jù)了解，六月份也有個(gè)別停產(chǎn)較久廠家計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，隨著廠家心態(tài)的轉(zhuǎn)好和市場(chǎng)熱度的上升，屆時(shí)預(yù)計(jì)開工率和產(chǎn)量將有進(jìn)一步的回升。
3.富錳渣原料端成本尚有支撐，但后市應(yīng)稍有緩解。焦炭兩輪提降落地，預(yù)計(jì)仍有下調(diào)預(yù)期，因此短期焦炭市場(chǎng)節(jié)奏或?qū)?/span>維持平穩(wěn)伴隨小幅回落。錳礦方面南非高鐵波動(dòng)不大，受市場(chǎng)供求關(guān)系和現(xiàn)貨挺價(jià)情緒的影響，預(yù)計(jì)未來仍將處于高位運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)預(yù)測(cè)：
1.此前，硅錳主力合約價(jià)格基本打滿短期成本漲幅，近期盤面波動(dòng)幅度較大，且變化速度快，趨勢(shì)較難預(yù)測(cè)，市場(chǎng)心態(tài)各異。主流鋼招定價(jià)對(duì)下游市場(chǎng)也起到了一定的制約和影響作用，加上硅錳現(xiàn)貨庫存相對(duì)較多，高價(jià)原料限制了企業(yè)復(fù)產(chǎn)速度，因此短期內(nèi)下游硅錳預(yù)計(jì)會(huì)維持震蕩上行，但難有大幅拉漲及大量高位成交預(yù)期。
2.錳礦市場(chǎng)具有風(fēng)險(xiǎn)性和挑戰(zhàn)性，當(dāng)前報(bào)價(jià)和實(shí)際成交價(jià)有一定的差距，存在有價(jià)無市的現(xiàn)象，有一定的挺價(jià)情緒和炒作成分，市場(chǎng)存在不確定性，報(bào)價(jià)也略顯混亂。近期FUJAX公布2024年7月對(duì)華錳礦裝船報(bào)價(jià)，Mn28-32%南非高鐵報(bào)價(jià)4.45-4.5（美元/噸度），漲幅不小，一方面富錳渣成本存在上漲預(yù)期，另一方面也要警惕其它非主流替代礦進(jìn)入市場(chǎng)搶占份額，擠壓富錳渣行情的上升空間。
3.富錳渣自身的指標(biāo)結(jié)構(gòu)限制，使得它并不能完全替代高品位氧化礦，仍舊需要與其它礦種搭配使用，當(dāng)前富錳渣需求量雖有所上升，但近期上下游市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)依舊會(huì)影響供需雙方的心態(tài)，長期來看，目前的行情能夠維持多久仍無定數(shù)，加上部分產(chǎn)區(qū)自身由于位置、距離等原因，成本端支撐較強(qiáng)，相對(duì)不占優(yōu)勢(shì)，各產(chǎn)區(qū)情況差異較大，因此對(duì)于后市行情仍需謹(jǐn)慎觀望，客觀看待。
